杠杆炒股原理是什么 国信证券：舜宇光学科技料24H1归母净利润同增140%-150% 维持“优于大市”评级

国信证券发布研究报告称，维持舜宇光学科技（02382）“优于大市”评级，考虑到公司上半年利润增长强劲，上调业绩预期，预计2024-2026年归母净利润22.88/26.87/32.31亿。该行看好智能手机摄像头配置升级带来的手机镜头及摄像模组业绩回升，看好公司车载光学领域的快速发展。

报告主要观点如下：

预计2024上半年归母净利润同比增长140%-150%。

公司发布2024半年度正面盈利预告，预计2024年上半年实现归母净利润10.48-10.92亿元（YoY

140%至150%）。利润增长主要由于智能手机市场复苏，公司产品组合改善令手机镜头及手机摄像模组的出货量按年增加、平均售价增加及毛利率提升。

上半年手机镜头出货量表现强劲，摄像头寻求差异化突破和创新。

公司手机镜头6月出货量1.09亿件（YoY 19.6%，MoM 5.1%）；1-6月累计出货量6.34亿件（YoY

23.7%）。手机摄像模组6月出货量4162.2万件（YoY -20.2%，MoM-8.5%）；1-6月累计出货量2.89亿件（YoY

13.5%）。随着消费电子复苏趋势逐渐明朗，智能手机品牌厂商更加注重产品创新及规格升级，摄像头升级仍是引领智能手机差异化竞争的重要抓手。公司高频跟进客户需求，加快新品开发节奏，为多个智能手机品牌厂商定制高端产品，包括实现了大像面可变光圈主摄手机镜头及双群组内对焦潜望式手机镜头的量产。

自动驾驶技术推动车载业务发展，智能汽车拓展车载光学范畴。

公司车载镜头6月出货量764.0万件（YoY 3.4%，MoM -8.4%）；1-6月累计出货量5323.4万件（YoY

13.1%）。随着ADAS系统的普及及自动驾驶技术蓬勃发展，汽车摄像头、激光雷达等传感器需求不断扩大，技术与规格升级引领行业快速发展。公司已成功研发1700万像素二合一前视车载镜头、800万像素玻塑混合舱内监控车载镜头等创新产品，并获得国际排名第一的汽车制造商800万像素车载模组的全球大项目定点。此外，公司持续在激光雷达、抬头显示及智能车灯等领域挖掘市场机遇，预计将成为车载业务的新增长点。

VR/AR行业发展迅速，市场呈现多元化探索阶段。

VR行业新客户的加入及更多新品推出，为行业发展注入了新的活力；同时国内外众多科技巨头竞相布局AR产业，部分领域终端AR眼镜产品已面市。随着AR相关技术、应用场景、生态领域和产业链构成的逐渐完善，预计消费级AR产品整体市场需求有望逐步扩大。公司不断加深与各大VR客户的战略合作，同时在AR光波导、光机及光引擎方面持续加强研发力度，以提升规模化产品制造能力。

风险提示：下游需求不及预期；新品进展不及预期；市场竞争的风险等杠杆炒股原理是什么。